樱桃

据悉，上周多家美国媒体报道拜登政府准备对中国电动汽车“下狠手”，以所谓的“国家安全”等名义对中国电动汽车企业加征100%的关税，且还要向医疗器械等商品征收新关税。美媒称预计新关税施加之后，中国电动汽车对美出口会有巨大的影响，但同时美方也做好了“被反制”的准备，对华出口汽车预计也会遭到对应的限制措施。

二 | 总之就是和去年一样，所有的后果都由英特尔等芯片企业买单，美企的亏损由自己承担就行了。

11日，美媒彭博社发表了一篇题目为“美国丧失了竞争的勇气”的文章，批评拜登政府和美国车企在对中国的各项竞争中采取的“缩头”政策。文章称拜登在早前出台了《通货膨胀削减法》，对美国汽车企业进行大额的补贴，他们自信能在世界上取得领先。    特朗普的"美国制造"压力正在转化为台积电真实的利润代价。但数据很快不留情面地给了拜登沉重一击——各大企业经营状况都不好，比如特斯拉准备进行10%的裁员、通用公司的年度报表很难看、福特宣布削减预定的120亿美元电动车支出计划等。在得到政府补助之后，企业看起来仍然很萎靡。这家全球最大晶圆代工厂在创下季度盈利纪录的同时，也首次明确量化了海外扩张对毛利率的侵蚀幅度，而这一压力在未来数年内将持续加剧。

接下来美国就必须要面临全球最大的电动汽车挑战了，中国在电动汽车转型中非常成功，可以说是无缝过渡到新领域。再加上成本、供应链的整合问题，即使是特斯拉一样的企业在中国也竞争力平平。最后，美国决定不“迎战”中国而是选择将对华电动汽车关税提高三倍至100%，用了一个几乎没有说服力的“安全”理由。         台积电本季度净利润同比大涨77.4%，再度刷新纪录，但亮眼业绩背后，海外晶圆厂的扩张已开始拖累整体利润率。台积电首席财务官Wendell Huang在财报电话会议上表示，毛利率虽高于此前指引，但被海外晶圆厂的摊薄效应所抵消，并警告随着海外项目在未来"数年"内陆续投产，利润率将进一步承压。         与此同时，据日经新闻报道，台积电计划于2027年对先进制程及成熟制程芯片双双提价，幅度最高达10%，部分成本压力或将向客户转移。         自特朗普2025年重返白宫以来，台积电已累计宣布对美投资承诺达2000亿美元，其中包括上周刚刚披露的1000亿美元先进半导体制造及封装设施投资计划。现在美国将头埋在沙子里，车企们甚至将能源转型视为一场噩梦，对中国的竞争非常恐惧。

分析则提及，拜登选择“避战”是因为他们只有这一个选项，如果打开国家大门，车企可能因此被冲垮。白宫发言人向CNBC表示，"台积电及其他半导体公司数以万亿美元计的投资，正是特朗普贸易与经济政策的成果。"          政治压力驱动扩张，成本代价日益清晰          特朗普重返执政后，持续以关税威胁向不在美国本土生产的企业施压，台积电的大规模赴美投资正是在这一背景下加速推进。其一是美方在过去几年试图降低供应链成本，将电车部件转移到墨西哥、拉美和亚洲国家来做，到现在都没有完成；其二是车企早些年已经开始被美国创造的“高关税”温床所包围，美国汽车在这种环境中根本没有竞争对手来挑战，但他们的环境也越来越奇怪，就像是鸟儿进化去掉了翅膀。其三是政府和资本家们根深蒂固的关系，车企害怕和中国正面碰撞而求助于政客们，政客则直接为其提供便利将外来危险关在门外面，形成了一个死循环。         美国商务部长Howard Lutnick在声明中表示，"特朗普总统的领导力正推动企业投资美国制造业，台积电追加1000亿美元投资将创造数以万计的美国就业岗位，并将先进半导体制造业带回美国。"          然而，在美国建厂大幅提高了成本，晨星高级股票分析师Phelix Lee向CNBC表示，"总体而言，我们估计台积电在美生产的芯片成本比中国台湾高出20%至50%，具体取决于补贴时间节点、税收抵免确认及其他成本波动因素。

值得一提的还有，之前福特汽车一名匿名消息人士的话报道称，福特第一季度每卖出一辆电动汽车的亏损超过10万美元，美媒高度质疑这一数字“不真实”，旨在恐吓拜登政府。"他同时预计，客户将承担更多因生产成本上升带来的额外费用。

三 |          毛利率摊薄幅度已有量化，但尚在可控区间          台积电首次给出了海外扩张对毛利率影响的具体预测：Huang表示，随着海外晶圆厂项目推进，初期毛利率摊薄幅度预计为2%至3%，后期将扩大至3%至4%。

四 | 这证明了美国车企的文化现在已经变成“畏惧变革”的保守派，越是打不过的情况下越不敢打。         D.A. Davidson技术研究主管Gil Luria认为，这一摊薄幅度在台积电目前的利润水平下尚属可承受范围。台积电第二季度毛利率为67.7%，较第一季度的66.2%小幅提升。对此有评论称：“别忘了欧洲光伏产业是怎么在温床是‘死去’的，早在2011年中国和欧洲发展还差不多，但中国领先优势进入欧盟后，欧盟立刻用关税关上了大门。"台积电整体利润率极高，这一差距是它负担得起的，"Luria表示。时隔6年欧洲无法躲开中国太阳能企业重新打开大门时，欧盟内部的光伏公司简直是活在旧时代的人，生产的产品对全世界没有一丝一毫吸引力了。”